En 2025 se producirán subidas de tipos de la Fed, aranceles desenfrenados de Trump y una recesión en China, dice Apollo
Apollo Management abandonó su informe de riesgo de mercado de 2025 y no pinta nada bien. Las subidas de tipos de la Reserva Federal están nuevamente sobre la mesa, Trump está dispuesto a imponer aranceles a la mitad del mundo y la economía de China podría finalmente ceder bajo el peso de su crisis de deflación.
Si esto sucede, 2025 no sólo será volátil, sino que será un campo minado financiero. Los posibles aranceles de Trump encabezan la acusación. Apolo les da un 90% de posibilidades de que sucedan. ¿Los objetivos? Todos. Canadá y México podrían ver una reducción del 25% en sus exportaciones.
Los países BRICS como China, Brasil, Rusia y Sudáfrica podrían enfrentar aranceles de hasta el 100%. Apollo dice que estos aranceles podrían reducir el PIB estadounidense en un 1,7%, pero se espera que los recortes de impuestos compensen el impacto con un aumento del 2,4%.
La burbuja de Nvidia, el regreso de la inflación y el dilema de la Reserva Federal
Nvidia, la niña mimada del auge de la IA, podría regresar a la Tierra. Apollo advierte que hay un 90% de posibilidades de que las ganancias de la compañía no cumplan con las altísimas expectativas de Wall Street. Después de impulsar el 20% de las ganancias del S&P 500 en 2024, el brillo de Nvidia se está desvaneciendo.
Ni siquiera alcanzar los objetivos en el tercer trimestre desencadenó un repunte, y 2025 parece aún más difícil. Apolo no es optimista. La inflación es la otra gran historia. Está volviendo a ser el centro de atención después de meses de enfriamiento. Apollo ve un 40% de posibilidades de que la inflación aumente en el primer trimestre de 2025.
La tasa anualizada a tres meses del IPC subyacente ya está por encima del 3,5%. El IPC, el PCE y el PPI están subiendo. La Reserva Federal se ha dado cuenta. Ha recortado su previsión de recorte de tipos para 2025 de tres a sólo dos, por un total de 50 puntos básicos. Apollo cree que las subidas de tipos vuelven a estar sobre la mesa con una probabilidad del 40%.
Esto afectaría tanto a los mercados de criptomonedas como a los de valores, generando nueva volatilidad. Según Apollo, la Reserva Federal también podría abandonar su querido marco r-star.
La tasa de interés real neutral, que equilibra el crecimiento económico y la inflación, ha sido una estrella guía durante años. Apollo asigna un 70% de posibilidades de que la Fed se aleje de ella en 2025, lo que muestra incertidumbre sobre su estrategia a largo plazo.
La pesadilla económica de China y la resiliencia de Estados Unidos
La economía de China está al borde del desagüe. Apollo ve un 40% de posibilidades de que el país entre en una recesión total. No es difícil ver por qué. La deflación se ha apoderado de la economía durante cinco trimestres consecutivos, la peor racha desde 1999.
¿Medidas de estímulo? Inútil hasta ahora. El sector inmobiliario, piedra angular del crecimiento de China, se está desmoronando. Si Beijing no puede estabilizar las cosas, la economía global quedará atrapada en el desastre.
Estados Unidos, por otro lado, está mostrando sus músculos. Apollo da un 0% de posibilidades de una recesión en Estados Unidos en 2025. El crecimiento del PIB finalizó 2024 en un 2,8% y se espera que se mantenga en un 2,3% el próximo año. La inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, pero no se está saliendo de control.
Las cifras de empleo también son tron . En noviembre se agregaron 227.000 nuevos empleos, recuperándose de las perturbaciones causadas por los huracanes de octubre. Se espera que la tasa de desempleo aumente ligeramente hasta el 4,4% para finales de 2025, pero el mercado laboral sigue siendo resistente.
Las empresas estadounidenses están cash provecho del auge de la IA. Las empresas están invirtiendo dinero en infraestructura de inteligencia artificial, chips y propiedad intelectual. Las quiebras y los impagos han disminuido gracias a las bajas tasas de interés fijadas durante los ciclos anteriores de la Reserva Federal.
El regreso de Trump y el caos geopolítico
Se espera que las políticas de Trump lo revolucionen todo. Apollo advierte que su agenda (impuestos más bajos, aranceles más altos y reglas de inmigración más estrictas) podría alimentar la inflación, fortalecer el dólar y hacer que los mercados caigan en picada.
Los riesgos geopolíticos añaden otro a la incertidumbre. Las guerras en Ucrania y Oriente Medio no dan señales de resolución. Las crecientes tensiones entre Estados Unidos y China podrían extenderse al comercio mundial. Apollo señala que el defi federal, actualmente del 6% del PIB, deja poco margen de error.
Las tasas de interés a largo plazo podrían permanecer altas durante años, complicando aún más las perspectivas fiscales. La deuda es otro problema. La ola de gastos del gobierno estadounidense, desde la Ley CHIPS hasta la Ley de Reducción de la Inflación, ha impulsado el crecimiento pero también ha impulsado el defi .
Apollo advierte que un giro apresurado de la Fed podría reavivar la inflación, socavando años de progreso. Los mercados están descontando una probabilidad del 25% de una recesión en Estados Unidos en 2025, pero esa cifra podría aumentar si las autoridades calculan mal.
El rendimiento a 10 años y la resiliencia del consumidor
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años es un comodín. Apollo predice un 40% de posibilidades de superar el 5% a mediados de 2025. Esto sería una pesadilla para los mercados de bonos y podría desencadenar liquidaciones más amplias.
El rendimiento ya ha aumentado 100 puntos básicos desde que la Reserva Federal comenzó a girar en 2024. Otro aumento afectaría duramente a los mercados de acciones, bienes raíces y criptomonedas.
Los consumidores, sin embargo, se mantienen estables... por ahora. El gasto creció un 3,7% en el tercer trimestre y la confianza es alta. El índice de confianza del consumidor alcanzó 111,7 en noviembre, y las expectativas a corto plazo también aumentaron. Apollo espera que el gasto se modere en 2025, cayendo a un crecimiento del 2%, pero esta resiliencia ha sido un factor clave de la fortaleza de la economía.
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