El apalancamiento en cadena a través de protocolos de préstamos vuelve a los niveles del pico de 2021
Los préstamos activos en cadena han vuelto a niveles no vistos desde el pico de euforia de 2021. La métrica proxy de la actividad DeFi muestra que los prestatarios tenían confianza en el mercado alcista hasta este punto, buscando ganancias a través de préstamos basados en garantías.
Los préstamos DeFi se han convertido en una de las aplicaciones líderes en 2024. Si bien el valor total DeFi bloqueado sigue siendo más bajo que en 2021, los préstamos en cadena son tan activos como durante el ciclo alcista anterior.
La métrica de apalancamiento en cadena revela un mercado más maduro, donde los protocolos líderes se han extendido a múltiples cadenas. Además, el apalancamiento actual en la cadena solo es similar al de 2021 en términos nominales.
La métrica se alcanzó en un momento en que Bitcoin (BTC) se encuentra en una encrucijada que una vez más ha planteado dudas sobre el pico de su ciclo. En 2021, el pico de préstamos coincidió con la euforia de los precios, pero terminó extendiendo el contagio a múltiples protocolos. Desde entonces, el crecimiento de los préstamos DeFi ha sido más conservador, teniendo en cuenta el valor de las garantías.
Además, algunos protocolos cambiaron a letras del Tesoro como garantía, eliminando una capa de riesgo ligada a los precios de las criptomonedas.
Los préstamos reciben un impulso gracias a un conjunto más grande de monedas estables
Como porcentaje de la oferta monetaria disponible en el mercado de cifrado, este ciclo todavía utiliza un porcentaje menor de las monedas estables disponibles. Esto ha generado expectativas de préstamos aún más amplios, lo que a su vez podría impulsar los swaps DEX y otras actividades.
Con una mayor oferta de monedas estables, los préstamos DeFi también están limitando su contagio en caso de una caída del mercado.
El apalancamiento está aumentando, pero como porcentaje de la oferta monetaria, los préstamos activos #DeFi solo han superado el 50% del nivel alcanzado el último ciclo. pic.twitter.com/2kysPxjyQg
- Jamie Coutts CMT (@Jamie1Coutts) 17 de diciembre de 2024
During the 2024 cycle, DeFi and centralized trading have exposure to nearly 200B in various stablecoins. The DeFi space also has new algorithmic or asset-backed coins and tokens that can create niche sources of liquidity, as in the case of USDe, USDS, the remaining supply of DAI and other minor stablecoins.
On-chain loans have exceeded $22.85B, as lending protocols from 2021 were replaced by new hubs. The market for DeFi lending has recovered from the crash following the Terra (LUNA) unraveling, as well as the subsequent crash of FTX.
On-chain leverage works as far as the underlying collateral is stable and in excess of the loan. The loans are then often used in other DeFi protocols. Loans are usually in the form of stablecoins, which can then be used to purchase assets or to park in high-yield vaults.
Reporting on DeFi lending hinges on the method used to track value. The current level of active loans, as measured by Token Terminal, is lower compared to other leverage metrics.
Based on DeFi Llama data, lending protocols lock in more than $50B in value, the highest level since before the crash of LUNA and UST.
Aave leads the lending movement
While other protocols grew with some level of caution, Aave (AAVE) was the leading app in terms of active loans and value locked.
Aave was available during bear market years, building up its infrastructure and user base. The lending protocol is now growing aggressively, offering its lending pool model to other DeFi hubs.
The value in Aave is now above $22B, including the reported loans and collaterals. The project also issues its own stablecoin, GHO, although the growth is limited and relatively conservative.
Aave still relies mostly on WETH and WBTC, while also including smaller tokens in its lending vaults. Even other lending protocols have moved their activity to Aave, in a bid to consolidate liquidity and offer users a simpler approach.
The native AAVE token recently failed its climb to $400, instead sinking to $343.61. AAVE observers expect it to rise to four-digit valuations as it is seen as being early in the lending cycle.
Recently, AAVE also got a boost from whale buying. On-chain lending is sometimes rolled back into DeFi tokens, as in the case of a recently reported whale activity. The whale took GHO as an on-chain loan and used the proceeds to buy more AAVE. Those practices can boost a token’s price. However, that can also expose the loans to liquidation.
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