La tron economía de Estados Unidos hace probable que haya altas tasas de interés en 2025, pero no en Europa
La floreciente economía estadounidense está haciendo de las altas tasas de interés una apuesta segura para 2025. Mientras tanto, Europa se prepara para fuertes recortes a medida que se profundizan sus dificultades económicas.
La divergencia de políticas entre la Reserva Federal y el Banco Central Europeo (BCE) está ampliando la brecha de tasas de interés, y las consecuencias están afectando duramente, especialmente en los mercados globales.
Esta creciente división amenaza los planes del presidente dent Donald Trump de reactivar las exportaciones estadounidenses, al tiempo que reaviva viejas tensiones entre Trump y el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.
El dólar estadounidense ha subido un 5% frente al euro este año. Los analistas de mercado esperan que esta brecha de tasas supere los dos puntos porcentuales en 2025, lo que impulsará al dólar. Trump, conocido por su desdén por el dólar tron durante su primer mandato, podría volver a arremeter contra la Reserva Federal.
La brecha de tipos: un dolor de cabeza cada vez mayor
La disparidad entre Estados Unidos y Europa no es nueva. Durante la primera presidencia de Trump, las agresivas subidas de tipos de la Reserva Federal ampliaron la brecha, mientras que el BCE mantenía los tipos por debajo de cero.
Culpó a la Reserva Federal de perjudicar el comercio, alegando que las altas tasas inflaron el dólar. Ahora, ambos bancos centrales están flexibilizando sus políticas, pero la urgencia de Europa supera con creces la de Estados Unidos.
El BCE está recortando las tasas para impulsar su estancada economía, que ha estado lidiando con un bajo crecimiento desde la pandemia. En contraste, la resiliencia económica de Estados Unidos ha moderado las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.
La tron demanda de los consumidores y la independencia energética mantienen a Estados Unidos a la cabeza. Las hipotecas a tasa fija han protegido a los propietarios de viviendas, suavizando el impacto de una política monetaria más estricta.
"Europa parece cada día más débil", dijo la economista jefe de KPMG, Diane Swonk . El BCE está ansioso por recortar las tasas mientras la región enfrenta una tormenta perfecta de problemas económicos. La inflación pospandémica y la crisis energética provocada por la guerra en Ucrania han paralizado a Europa.
La dependencia de las fuentes de energía rusas y los lentos esfuerzos de recuperación están pesando sobre el crecimiento, poniendo a Europa en una clara desventaja.
La fortaleza de Estados Unidos complica los planes comerciales de Trump
La sorprendente fortaleza económica de Estados Unidos está desafiando las predicciones anteriores. A fines del año pasado, los analistas esperaban que el crecimiento de Estados Unidos rondara el 1% en 2024. Ahora, un desempeño tron de lo esperado los ha obligado a recalibrarse.
Para 2025, se espera que la Reserva Federal aplique menos recortes de tipos de los previstos anteriormente. Esta resiliencia conlleva complicaciones para Trump, quien se ha comprometido a imponer aranceles a sus socios comerciales, incluidos Europa y China.
Unos aranceles más altos podrían alimentar la inflación y obligar a la Reserva Federal a mantener tipos de interés más altos. El índice Bloomberg Dollar Spot, que mide el desempeño del dólar, ya ha subido más del 6% este año. La fortaleza del dólar hace que los productos estadounidenses sean menos competitivos en el extranjero, lo que podría descarrilar las ambiciones exportadoras de Trump.
A diferencia de Europa, que ha luchado por encontrar un equilibrio desde la pandemia, Estados Unidos ha mantenido un ritmo de crecimiento superior a las tendencias anteriores a la COVID. La productividad en Estados Unidos ha aumentado. La inmigración pospandemia ha ayudado a las empresas a satisfacer la demanda de los consumidores.
Pero la promesa de Trump de restringir la inmigración podría alterar estos logros. La tasa de interés neutral (el nivel en el que la política monetaria no impulsa ni desacelera la economía) ha aumentado en Estados Unidos. Los analistas creen que este cambio estructural mantendrá las tasas altas por más tiempo.
En Wall Street, algunos operadores creen que la valoración del dólar ha alcanzado niveles insostenibles. Las predicciones apuntan a un debilitamiento del dólar más adelante en 2025. Pero por ahora, la tron del dólar es un arma de doble filo. Daña las exportaciones pero amortigua los shocks inflacionarios derivados de los aranceles.
¿Qué sigue para las tasas de interés?
Se espera que la Reserva Federal reduzca las tasas sólo un 0,25% este mes. Los mercados anticipan sólo tres recortes de tipos en 2025, mientras que Europa podría ver sustancialmente más. Las políticas de Trump podrían empeorar esta división. Su enfoque sobre los aranceles puede aumentar las presiones inflacionarias, obligando a la Reserva Federal a mantener las tasas estables.
Los problemas de Europa hacen que la posición del BCE sea más precaria. Su dependencia de los recortes de tasas para estabilizar la economía contrasta con la capacidad de Estados Unidos para imponer condiciones monetarias estrictas. Los economistas ven pocas mejoras para Europa en 2025. Las perspectivas de crecimiento siguen siendo sombrías y no hay señales importantes de recuperación en el horizonte.
La lucha del BCE se ve agravada por la crisis energética. Las perturbaciones posteriores a la guerra de Ucrania siguen pesando mucho sobre la producción industrial de la región. En comparación, la independencia energética de Estados Unidos lo ha protegido de shocks similares, dando a la Reserva Federal más flexibilidad.
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