El Banco de Japón es el que más se beneficiará de la caída del yuan

El yuan chino pronto podría estar entrando en una caída deliberada, y si bien eso podría ser una mala noticia para la mayoría de las monedas asiáticas, el Banco de Japón (BOJ) podría encontrarse en una posición única para beneficiarse.

Mientras Beijing sopesa una devaluación de su moneda para contrarrestar los aranceles de Donald Trump, los efectos en cadena en los mercados globales podrían darle al gobernador Kazuo Ueda la ventaja que estaba esperando.

Los analistas vigilan la moneda japonesa, el yen, que se ha vuelto inusualmente sensible a los movimientos del yuan. Esta pequeña interacción podría defi la estrategia del BOJ para sortear la persistente inflación y la volátil economía de Japón.

El efecto ripple de una guerra comercial golpea a Japón

El escenario está preparado por la amenaza de Trump de imponer un arancel del 25% a las importaciones chinas para 2025. Como era de esperar, la respuesta de Beijing es considerar debilitar el yuan a 7,5 por dólar, por debajo de su nivel actual de 7,27. La estrategia es simple: abaratar los productos chinos y mitigar el impacto de los aranceles estadounidenses.

Pero el yen, que ya está bajo presión, podría caer aún más. El estratega de BNP Paribas, Jain Chandresh, estima que el yen podría debilitarse a 156 por dólar si Beijing sigue adelante con su plan. Sin los aranceles de Trump, el yen podría rondar los 140 para finales de 2025.

Esto exacerbaría un año ya volátil para la moneda japonesa, que experimentó un fuerte repunte en julio cuando el BOJ elevó las tasas a su nivel más alto en 15 años.

Esa subida de tipos desató el caos. Los inversores abandonaron las operaciones de carry trade vinculadas al yen, lo que provocó una liquidación mundial y la peor caída del mercado de Tokio desde el Lunes Negro de 1987.

El Primer Ministro Shigeru shib a incluso insinuó que el banco central debería flexibilizar su política. La caída del yuan podría ofrecer un estabilizador muy necesario, quitando presión al yen mientras el BOJ contempla otro posible aumento de tasas.

El Banco de Japón enfrenta decisiones difíciles

Mientras el BOJ se prepara para su reunión del 18 y 19 de diciembre, lo que está en juego no podría ser mayor. Recordemos que su reunión de julio se produjo en una situación casi dent , y tuvimos que verlos casi desencadenar una crisis financiera global en toda regla.

Una encuesta de Reuters muestra que el 54% de los economistas no espera ningún cambio en la tasa de referencia del BOJ del 0,25%, y es probable que el banco central espere hasta enero para tener más claridad sobre el crecimiento salarial y las políticas comerciales de Trump .

La inflación en Japón se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del BOJ durante 30 meses consecutivos, respaldada por un crecimiento salarial del 2,5% al ​​3% anual. Pero el gasto de los hogares ha estado cayendo durante tres meses consecutivos y la producción de las fábricas ha sido inconsistente.

El viaje salvaje del yen

La volatilidad monetaria no es nada nuevo para Japón, pero 2024 ha sido particularmente brutal. Cuando el BOJ subió las tasas en julio, el yen se disparó, sacudiendo los mercados. Ahora, la moneda cotiza alrededor de 154 por dólar, y los operadores están reduciendo sus expectativas de otra subida de tipos este mes.

Teppei Ino, de MUFG Bank, dice que los mercados han descontado una probabilidad del 77% de que no haya cambios en diciembre, en comparación con sólo el 35% hace un mes. Sin embargo, advierte que el BOJ podría actuar repentinamente si el yen se deprecia demasiado rápido, especialmente porque se espera que la próxima reunión de la Reserva Federal haga subir el dólar.

"Si el yen llega a 155 frente al dólar, el Banco de Japón podría verse obligado a subir las tasas antes de lo planeado", dice Ino . Los analistas coinciden en que el comportamiento del yen será un factor clave para dar forma a los próximos pasos del BOJ.

Goldman Sachs descubrió que el yen es más sensible a los cambios en el yuan que cualquier otra moneda importante. Esta conexión significa que un yuan más débil podría arrastrar aún más al yen, aliviando algo de presión sobre los exportadores japoneses pero potencialmente desestabilizando la economía en general. Por ahora, sin embargo, el BOJ parece contento con esperar.

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