Los ingresos comerciales globales de los bancos caen a mínimos de la era de la pandemia

Los bancos se encaminan a su año más débil en ingresos por operaciones comerciales desde la pandemia, con cifras que gritan dificultades.

La Coalición de Greenwich estima que más de 250 empresas globales recaudarán 32.000 millones de dólares del comercio de tipos de interés del G10 y 16.700 millones de dólares del comercio de divisas en 2024. Eso supone una caída del 17% y el 9%, respectivamente, respecto al año pasado.

Los pesos pesados ​​como Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup y Morgan Stanley están en el mismo barco. ¿Los culpables? Márgenes muy estrechos, confianza inestable de los inversores y un contexto económico que hace que Wall Street parezca un casino con malas probabilidades.

El latigazo económico golpea las mesas de operaciones

Este año, los operadores han estado cuestionando cada decisión macroeconómica. Los datos económicos han estado sacudiendo los pronósticos como un yo-yo, y las apuestas sobre recortes de las tasas de interés por parte de los principales bancos centrales se han convertido en dolorosos pasos en falso. Las elecciones dent de Estados Unidos, que parecen más bien el final de una temporada de reality shows, no han ayudado.

Si a eso le sumamos el colapso de los carry trades financiados con yenes, los mercados están nerviosos, por decir lo menos. Angad Chhatwal, jefe de macromercados globales de Coalition Greenwich, lo resumió: “2024 ha sido un año de sentarse y esperar al margen”.

Los fondos de cobertura , los habituales buscadores de emociones fuertes, apenas se han sumergido, apareciendo esporádicamente en torno a grandes volcados de datos o eventos que mueven el mercado.

Si los comerciantes buscaban claridad en los datos económicos, obtuvieron todo lo contrario. En Estados Unidos, el indicador de inflación utilizado por la Reserva Federal (el índice de precios de los gastos de consumo personal) subió en octubre. Parte del salto se debió a que los mayores precios de las acciones inflaron las tarifas por la gestión de carteras.

Si se excluye eso, la inflación se enfría del 2,8% al 2,4%. Pero a la Reserva Federal no le importan los “qué pasaría si”. Es probable que estas cifras justifiquen su decisión de detener los recortes de tipos.

A los bonos del Tesoro les gustó la noticia y, como resultado, los rendimientos cayeron, pero las acciones se mantuvieron mayoritariamente tranquilas. Aun así, JPMorgan está hablando en grande y ha fijado un objetivo para finales de 2025 para el S&P 500 en 6.500. Eso es alcista, considerando que el índice cerró justo por debajo de 6.000 el miércoles.

Las tasas hipotecarias también están cayendo, lo que da a los compradores de viviendas un poco de margen de respiro y lleva las ventas pendientes a un máximo de siete meses.

Mientras tanto, el dent Donald Trump ya está sacudiendo los sentimientos regulatorios. Corren rumores sobre sus elecciones para los principales puestos financieros. Paul Atkins, un regulador experimentado, podría encabezar la SEC.

Pero el ícono del comercio Donald Wilson quiere destripar a las agencias y comenzar de nuevo con un nuevo organismo de control. En realidad, Trump quiere que la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) esté a cargo de las regulaciones criptográficas.

Los mercados se sacuden ante señales contradictorias

Chhatwal señaló que los fondos sólo han aparecido durante eventos importantes o publicaciones de datos, evitando una actividad continua. Esta vacilación ha contribuido a la caída de los ingresos de los bancos, cuyas mesas de operaciones parecen más ciudades fantasma que centros de ganancias.

Los bancos centrales tampoco están ayudando. Su tira y afloja en materia de política de tipos tiene a los inversores jalándose los pelos. A principios de este año, los operadores hicieron apuestas esperando fuertes recortes en las tasas, sólo para verse golpeados por datos que sugerían lo contrario.

En los mercados de divisas, las alguna vez populares operaciones de carry trade con el yen se han convertido en una advertencia. La estrategia, que implicaba pedir prestado yenes baratos para invertir en activos de mayor rendimiento, fracasó espectacularmente cuando el yen rebotó de manera impredecible.

De modo que los bancos globales están atrapados en el fuego cruzado. Los ingresos por el comercio de tipos de interés del G10 están cayendo en picado y las divisas están haciendo lo mismo. Incluso para los grandes jugadores, es una píldora difícil de tragar. La turbulencia macroeconómica es demasiado errática y nadie parece dispuesto a correr grandes riesgos.

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