El aumento del mercado de valores bajo la victoria de Trump aumentará la métrica de inflación de la Fed

El mercado de valores está en llamas y la victoria electoral de Donald Trump es la cerilla que lo encendió. El S&P 500 alcanzó niveles récord cuando los inversores se lanzaron al llamado comercio de Trump, confiando en las políticas proempresariales del dent .

Mientras Wall Street celebra, la Reserva Federal tiene algunos cálculos que hacer. Los crecientes costos de gestión de cartera, gracias al repunte, están elevando el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal.

Se espera que esta reacción en cadena mantenga elevadas las tasas de interés, lo que obligará a las autoridades a mantenerse firmes. Los economistas ya están trac las consecuencias. Se proyecta que la inflación de servicios, una parte persistente del índice PCE, aumentará un 0,2% en octubre respecto al mes anterior y un 2,3% en comparación con el año pasado.

Los costos de gestión de cartera impulsan la inflación

Así es como se acumulan los números. Los costos de gestión de cartera y asesoramiento de inversiones (una subcategoría del índice PCE) reflejan el mercado de valores. Cuando las acciones suben, también lo hacen las comisiones que cobran los administradores de activos.

El índice de precios al productor de octubre mostró un aumento del 3,6% en estos costos, el más alto en seis meses. El índice PCE utiliza los mismos datos y los resultados quedarán claros en el informe del miércoles.

Introducido a principios de la década de 2000, este componente representa sólo el 1,5% de la canasta general del PCE. Sin embargo, supera su peso durante las subidas del mercado.

Los economistas esperan que siga siendo una “fuente persistente de inflación”, impulsada por las políticas económicas anticipadas de Trump, según las analistas de Bloomberg Eliza Winger y Estelle Ou.

La Reserva Federal se ha dado cuenta. Si bien los funcionarios no se apresuran a recortar las tasas, están observando de cerca estas métricas de inflación. Verónica Clark, economista de Citigroup, admite que la volatilidad de los costos de gestión de cartera los hace menos preocupantes en el largo plazo.

"No es necesariamente algo que se ignore", dijo. "Pero la fortaleza de ese componente no es realmente algo que preocuparía tanto a los funcionarios de la Reserva Federal".

Las políticas de Trump moldean las expectativas del mercado

La agenda económica de Trump ya está marcando la pauta. Los economistas están revisando al alza las previsiones de inflación para 2025, y ahora se espera que el índice PCE subyacente aumente un 2,3% en promedio. Eso es más que la estimación del 2,2% del mes pasado.

Los costos de gestión de cartera son un factor clave, pero no actúan solos. Se espera que políticas como los aranceles propuestos de hasta el 20% sobre las importaciones y el 60% sobre los productos chinos aviven la inflación. El plan de Trump también incluye deportaciones masivas de inmigrantes indocumentados y recortes de impuestos que estimulen la demanda.

Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide Mutual Insurance, dijo: “Hemos ajustado nuestro pronóstico de inflación para tener en cuenta un aumento del 30% en los aranceles sobre los productos chinos. Cualquier cambio adicional dependerá de lo que promulgue la administración”.

Las empresas están luchando por adaptarse. La encuesta de Bloomberg a 83 economistas destacó una prisa por abastecerse de importaciones antes de que aumenten los aranceles. Esta compra preventiva podría sesgar las proyecciones de crecimiento de principios de 2025. Las empresas se están preparando para las disrupciones, pero algunas también son optimistas sobre impuestos más bajos y una menor incertidumbre regulatoria.

El crecimiento económico recibe un impulso

Ahora se prevé que el producto interno bruto (PIB) crezca un 2% en 2025, frente al pronóstico del 1,8% del mes pasado. El gasto de los consumidores encabeza la tendencia, con proyecciones tron que se extienden hasta mediados de 2025.

Se espera que este optimismo impulse la creación de empleo, aunque no tanto como en años anteriores. Se proyecta que el crecimiento de la nómina promediará 126.000 puestos de trabajo por mes en 2025, frente a los 172.000 de este año.

Mientras tanto, los temores de recesión están disminuyendo. Los economistas cifran la probabilidad de una desaceleración en 25% durante el próximo año, sin cambios respecto al mes pasado y la más baja desde marzo de 2022. Incluso con preocupaciones sobre la inflación, las políticas de Trump están dando a la economía una inyección de adrenalina.

Se espera que las autoridades reduzcan el ritmo de los recortes de tasas en 2025. Si bien es probable que se realice un tercer recorte consecutivo el próximo mes, se proyecta que la Reserva Federal mantendrá las tasas estables en enero. Para el año, se espera que la tasa de los fondos federales oscile entre 3,25% y 3,5%, una postura más cautelosa de lo que los economistas predijeron hace un mes.

Al mismo tiempo, el mercado de valores sigue complicando la ecuación. Los crecientes costos de gestión de cartera pueden no ser un factor decisivo, pero son otra variable en un entorno ya complejo.

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