La paradoja Bitcoin : nacida para alterar las finanzas tradicionales, ahora prospera dentro de ellas

Bitcoin no fue creado para esto. No se suponía que terminara en manos de corredores de Wall Street, administradores de fondos de pensiones o cámaras de compensación multinacionales. Estaba destinado a derrocarlos.

Pero aquí estamos en 2024, y Bitcoin se sitúa en 93.000 dólares, más del doble de su valor que hace un año. Pero el ascenso del rey ya no se trata de liberarse del sistema. Se trata de prosperar dentro de él.

Hace dos años, el colapso de FTX y la fuerte caída de los precios de las criptomonedas dejaron el futuro de Bitcoin colgando de un hilo. El aumento de las tasas de interés, los escándalos y lo que parecía un escepticismo interminable arrinconaron Bitcoin .

Los reguladores olieron sangre. Los críticos lo llamaron una burbuja. La gran visión de Bitcoin (transacciones entre pares sin intermediarios) parecía muerta en el agua.

Sin embargo, aquí estamos. Wall Street está subiendo más que nunca al tren Bitcoin , convirtiendo lo que iba a ser la revolución financiera del siglo en una partida más de los balances.

El manual de Wall Street

La élite financiera se ha apropiado de Bitcoin . El fondo cotizado en bolsa (ETF) al contado Bitcoin de BlackRock está acumulando miles de millones en activos. Los fondos de pensiones del Reino Unido y los grandes gestores de activos de la City de Londres están obteniendo su parte de la acción.

Bitcoin ya no es el arma preferida de los rebeldes. Es un activo trofeo para las mismas instituciones para las que fue creado para destruir.

Pero esto no es un gesto de aprobación a los ideales de Bitcoin . Es un robo cash . A Wall Street no le importa la descentralización. Se preocupa por las tarifas. Bitcoin se ha convertido en un producto. Se encuentra bajo los mismos sistemas centralizados, como Depository Trust & Clearing Corporation, que controlan casi todas las transacciones bursátiles en Estados Unidos.

Irónicamente, el movimiento que gritaba “abajo los bancos” ahora se está acercando a ellos. Sin embargo, no es porque Bitcoin haya cambiado. Todavía no tiene valor intrínseco. No produce ingresos. Su precio todavía está impulsado por la especulación minorista. Sin embargo, los asesores financieros instan a los clientes a incluirlo en carteras "modernas".

El dent es alarmante. Los fondos de pensiones están incursionando en Bitcoin y los fiduciarios se sienten presionados a seguir a la multitud. Incluso las pequeñas asignaciones de criptomonedas podrían ripple las carteras institucionales en la próxima recesión del mercado.

Los reguladores dejan caer la pelota

¿Y dónde están los perros guardianes? En ninguna parte coherente, eso es seguro. Los reguladores todavía están torpemente, con una supervisión fragmentada y sin un enfoque unificado ante los riesgos de Bitcoin . Las agencias tiran en diferentes direcciones, dejando brechas lo suficientemente grandes como para que Wall Street las atraviese con un camión.

La falta de transparencia en estos productos financieros no ayuda. Muchos inversores no tienen idea de lo que sucede con sus activos cuando las instituciones los mueven. Y luego está la amenaza inminente de que la próxima administración estadounidense revierta las regulaciones. Un entorno desregulador podría hacer que FTX parezca un contratiempo menor.

Imagine un mundo en el que los actores institucionales, libres de supervisión, empaqueten Bitcoin en productos financieros complejos. Para cuando llegue la próxima caída de las criptomonedas, esos productos podrían estar en cuentas de jubilación y pensiones. No es una cuestión de si, sino de cuándo se extenderán las consecuencias. Todos sabemos que siempre es así.

Rehipotecación: la amenaza invisible de Bitcoin

Si el control institucional sobre Bitcoin no fuera suficientemente malo, aquí viene la rehipotecación para empeorar las cosas. En términos simples, aquí es donde el mismo Bitcoin se compromete como garantía para múltiples préstamos. Es como gastar diez veces un dólar. ¿El resultado? Un castillo de naipes.

La rehipotecación es una bomba de tiempo. Si un prestatario incumple, se crea un efecto dominó de obligaciones que puede acabar con la liquidez en todo el mercado. La caída de las criptomonedas en 2022 demostró cuán devastadora puede ser esta práctica. Muchas plataformas involucradas en una rehipotecación agresiva enfrentaron crisis de liquidez, dejando a los inversores al margen.

Pero el verdadero problema es que los inversores a menudo no saben nada. La mayoría de las plataformas de préstamos criptográficos no divulgan sus prácticas de rehipotecación, lo que deja a la gente sin idea de los riesgos. Y una vez que se pierde Bitcoin rehipotecado, ya sea por mala gestión o piratería, desaparece para siempre.

Esta práctica también suprime el precio de Bitcoin al inflar su oferta percibida. En lugar de ser escaso, Bitcoin comienza a parecer que está en todas partes, lo que afecta la dinámica del mercado y la confianza de los inversores.

La mentalidad de Wall Street orientada a las ganancias deja de lado los avances tecnológicos en favor de ganancias a corto plazo. Las empresas emergentes, la columna vertebral de la innovación blockchain, están siendo expulsadas. Lo que queda es un mercado que se trata más de mantener el status quo que de traspasar límites.

Y luego está la volatilidad. Las estrategias algorítmicas y de comercio de alta frecuencia, características distintivas del comercio institucional, amplifican las oscilaciones de precios. Los inversores minoristas que buscan estabilidad podrían verse ahuyentados, dejando Bitcoin en manos de gigantes especulativos.

Lo que suceda después dependerá de quién tenga el poder. Pero una cosa es segura. El alma de Bitcoin ha pasado a un segundo plano frente a su precio.