Que Donald Trump se haga cargo de la Reserva Federal será peor de lo que piensas

Socavando la autoridad de la Reserva Federal

En 2019, Trump incluso tuiteó: “¿Quién es nuestro mayor enemigo, Jay Powell o el presidente Xi?” El mismo Trump dice ahora que intentaría influir indirectamente en la Reserva Federal si se le concediera otro mandato. Legalmente, despedir o degradar a Powell sería difícil, pero eso no significa que no lo aceptaría.

Cuando finalice el mandato de Powell en 2026, Trump podría elegir a alguien que siga sus órdenes. Incluso sin control directo, sus constantes ataques a la Reserva Federal podrían desestabilizar los mercados.

A Trump no le importaría que la Reserva Federal perdiera credibilidad. La confianza en la independencia de la Reserva Federal es lo que mantiene la inflación y el empleo bajo control. Es por eso que la Reserva Federal ha podido alcanzar sus objetivos con un dolor económico mínimo.

Cuando la inflación se disparó durante la pandemia, la Reserva Federal aumentó las tasas lentamente, manteniendo las pérdidas de empleo bajas y de corta duración. Pero si Trump se mete con la Reserva Federal podría destruir este equilibrio, obligando a las autoridades a subir las tasas más fuerte y más rápido, acabando con empleos y hundiendo la producción. Si la Reserva Federal permitiera que la inflación persistiera, los trabajadores y los consumidores sufrirían y eventualmente se produciría una recesión.

Todo este enfoque de “no intervención” no es sólo estadounidense. La mayoría de las principales economías respetan la independencia de sus bancos centrales. Los legisladores fijan los objetivos generales, pero los bancos centrales actúan sin condiciones políticas.

Ha sido así desde la década de 1990 y, como resultado, hemos enj de tasas de inflación estables. Trump, ajeno o despreocupado por los riesgos, cree que sabe más. Pero esto no es un juego y los votantes deberían tener cuidado.

La influencia de Trump en la economía

A principios de este mes, el presidente de la Reserva Federal, Powell, y la junta directiva de la Reserva Federal recortaron las tasas en un 0,5%, con el objetivo de lograr lo que llamaron un “aterrizaje suave” para la economía estadounidense. Pero ese recorte de tasas fue seguido por un enorme informe de empleo en septiembre, uno de los mayores aumentos en las nóminas después de un recorte de tasas de la Reserva Federal en años.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro, las expectativas de inflación y lo que los expertos llaman la “prima por plazo” se dispararon. Los críticos dicen que esto indica un error de la Reserva Federal, pero históricamente es un juicio prematuro.

Desde el 18 de septiembre, los rendimientos de los bonos a largo plazo se han disparado y las expectativas de inflación se han disparado. La prima por plazo (pago adicional que los inversores exigen por tener bonos a largo plazo) ha aumentado.

Algunos analistas vinculan esto con el ascenso de Trump en las encuestas y su promesa de planes de gran presupuesto. Todos estos movimientos comenzaron en torno a la fecha del recorte de tipos de la Reserva Federal, lo que generó preocupación.

Bespoke Investment Group dice que de las 35 veces que la Reserva Federal ha recortado las tasas desde 1994, esta es la tercera mayor subida en el rendimiento a 10 años. Sólo los recortes de tipos de noviembre de 2001 y junio de 2008 produjeron saltos mayores.

La tasa de inflación implícita en los TIPS a 10 años, que miden las expectativas de inflación, también ha aumentado 25 puntos básicos hasta el 2,35%, alejándose más del objetivo del 2% de la Reserva Federal.