Los funcionarios de la Reserva Federal no estaban seguros de la decisión de recortar las tasas en septiembre

Los funcionarios de la Reserva Federal no pudieron ponerse de acuerdo sobre cómo manejar las tasas de interés en septiembre. Debatieron qué tan agresivos debían ser antes de decidirse por un recorte de medio punto porcentual.

Esta era la primera vez en más de cuatro años que hacían eso y la decisión no fue fácil. Las actas de la reunión, publicadas el miércoles, muestran un comité dividido sobre las perspectivas económicas.

Algunos querían un recorte menor, otros presionaron para obtener más y algunos ni siquiera querían que se produjera ningún recorte.

Desacuerdos sobre el tamaño del recorte de tipos

La gobernadora Michelle Bowman fue la única que votó en contra del recorte de medio punto. Quería que la Reserva Federal fuera más pequeña, con un recorte de 25 puntos básicos, y no estaba sola. Según el acta:

"Algunos participantes observaron que hubieran preferido una reducción de 25 puntos básicos del rango objetivo en esta reunión, y algunos otros indicaron que podrían haber apoyado tal decisión".

A algunos miembros, la idea de recortar las tasas demasiado y demasiado pronto no les sentó bien, especialmente cuando había señales de que la inflación estaba comenzando a enfriarse.

En su opinión, el recorte de 25 puntos básicos habría sido más lento y más predecible. Les daría más tiempo para evaluar cuán restrictiva debía ser la política a medida que cambiaba la economía.

En condiciones normales, la Reserva Federal prefiere recortar en incrementos de un cuarto de punto. Históricamente, sólo han optado por recortes de medio punto durante las principales crisis económicas, como la COVID-19 o la crisis financiera de 2008.

Las predicciones del mercado muestran que la tasa de los fondos federales probablemente terminará en 2025 entre el 3,25% y el 3,5%. Esto está en línea con la proyección media del 3,4%, según FedWatch del CME Group.

Anteriormente, los mercados de futuros apostaban por un camino más agresivo. Pero ahora hay sólo una probabilidad de 1 entre 5 de que la Reserva Federal no vuelva a recortar las tasas en su próxima reunión en noviembre.

Mientras tanto, el mercado de bonos ha ido reaccionando. Desde la reunión de septiembre, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 y 2 años han aumentado alrededor de 40 puntos básicos.

Los datos económicos no ayudaron mucho

Los datos de septiembre no facilitaron la decisión. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 254.000, mucho más de lo esperado. La tasa de desempleo también cayó al 4,1%.

Para los funcionarios que estaban a favor del mayor recorte de 50 puntos básicos, la tron del mercado laboral respaldaba su argumento.

No querían correr el riesgo de estancar el progreso en materia de inflación por ser demasiado cautelosos. Creían que un recorte mayor mantendría tron la economía y el mercado laboral, al mismo tiempo que mantendría la inflación bajo control.

Las actas decían que una “mayoría sustancial de participantes” estaba a favor de la medida más amplia. Sin embargo, no está claro exactamente cuántos miembros se opusieron.

El documento habla de “participantes”, lo que significa que en las discusiones participaron más personas además de los 12 votantes presentes en la sala.

La opinión de Powell después de la reunión fue que la Reserva Federal estaba haciendo una “recalibración” de su postura.

No quería que la gente pensara que el recorte era una señal de que la economía estaba en peor situación o que se avecinaban medidas más agresivas. Las actas lo respaldan, diciendo:

“Los participantes enfatizaron que era importante comunicar que la recalibración de la postura de la política en esta reunión no debe interpretarse como evidencia de una perspectiva económica menos favorable o como una señal de que el ritmo de flexibilización de la política sería más rápido que las evaluaciones de los participantes. del camino apropiado”.

Powell y otros funcionarios han dicho que es probable que continúen con recortes de 50 puntos básicos, pero no han descartado recortes más pequeños en el futuro. Los datos hacen que sea más difícil predecir qué sucederá a continuación.