EUR: La narrativa sobre el gasto en defensa europeo parece exagerada – ING

El EUR/USD tuvo un repunte decente ayer mientras los inversores se centraban en la explosiva recuperación de las acciones de defensa europeas. No hay duda de que Europa necesita gastar mucho más en defensa ahora. La pregunta es, ¿qué significa esto para el FX? ¿Puede el gasto en defensa europeo mover la aguja en el crecimiento europeo y frenar parte del ciclo de flexibilización del BCE? Estas son las preguntas que plantea Chris Turner, analista de FX de ING.

El aumento a través de la resistencia en 1.0535/50 no es sostenible

"Nuestro equipo económico de la eurozona duda que el gasto en defensa tenga un impacto significativo en las perspectivas de crecimiento europeo. Después de todo, Alemania solo ha gastado alrededor de una cuarta parte de su Fondo Especial de Defensa de 100.000 millones de euros establecido en 2022 tras la invasión rusa de Ucrania. Ciertamente no queremos interponernos en el camino de la recuperación de las acciones de defensa europeas ni en la pendiente de las curvas de bonos gubernamentales europeos, pero tenemos nuestras dudas sobre los méritos de comprar euros en esta narrativa."

"En cambio, ha sido en gran medida el debilitamiento de los datos de EE.UU. y la revalorización de las expectativas de la Fed lo que ha impulsado al EUR/USD al alza. Aquí, el diferencial de dos años del Atlántico se ha reducido en un asombroso 35 puntos básicos en menos de un mes, impulsado completamente por la revalorización de la Fed. Si esto se reduce aún más puede ser una función de cómo reaccionen las acciones estadounidenses a las noticias sobre aranceles."

"El EUR/USD es una llamada difícil en este momento, pero los aranceles inminentes son una amenaza real para una economía abierta como la de la eurozona. Y si el EUR/USD llegara a dispararse a través de la resistencia en 1.0535/50 por alguna razón, dudamos que tal repunte sea sostenible."