RUB: Probable subida de tasas de 200 puntos básicos por parte del CBR – Commerzbank

La debilidad del rublo tras la última ronda de sanciones estadounidenses hace muy probable una gran subida de tasas en diciembre. Este viernes, se espera que el banco central de Rusia (CBR) suba su tasa clave en 200 puntos básicos hasta el 23,0 %, señala Tatha Ghose, analista de FX de Commerzbank.

El CBR continuará subiendo las tasas

"Desde nuestra evaluación anterior, la inflación se ha acelerado significativamente debido a un aumento de los precios de los alimentos en toda la región y también debido al traspaso del FX, con una inflación ajustada estacionalmente alcanzando el 15%-16% (anualizada), mientras que incluso la cifra regular de inflación interanual ha alcanzado cerca del 10%. Dada la actitud ortodoxa e intransigente del CBR, una gran subida de tasas tiene que ser el caso base."

"Algunos piensan que las tasas de interés más altas no resolverán ningún problema en este momento actual debido a la estructura de demanda económica de ‘tiempo de guerra’, con actividades estatales priorizadas siendo simplemente inelásticas a las tasas de interés. Además, el Ministerio de Finanzas ha tomado recientemente medidas para reducir los subsidios a las tasas de interés en los préstamos corporativos, que anteriormente habían sido un contrapeso prominente a las tasas de interés más altas. Finalmente, en los últimos meses, podemos observar una fuerte desaceleración en los préstamos a los hogares y también cierta desaceleración en los préstamos corporativos a partir de noviembre."

"En nuestra opinión, el CBR continuará subiendo las tasas independientemente de tales argumentos opuestos. No anticipamos una reversión de la depreciación del rublo como consecuencia del endurecimiento monetario. Los tipos de cambio que observamos hoy son arreglos técnicos, con solo vínculos débiles con las tasas de interés u otros fundamentos en este momento."