GBP/JPY cae mientras los datos de crecimiento más fuertes de Japón impulsan el Yen

• El GBP/JPY cotiza a la baja el viernes después de que los datos del PIB japonés superaran las expectativas y los datos del mismo período del Reino Unido. 
• La volatilidad se ve atenuada por la visión de los mercados de que los datos no son lo suficientemente decisivos para ninguna de las dos divisas del par. 
• Mucho puede depender del discurso del gobernador del BoJ, Ueda, el lunes, el amplio diferencial de tasas de interés apoya al GBP a largo plazo. 

El GBP/JPY cotiza a la baja alrededor de un tercio de un por ciento, en los 197.10 el viernes, después de la publicación de débiles datos de crecimiento económico del Reino Unido que llevaron a una depreciación de la Libra Esterlina (GBP). El Yen japonés (JPY), por el contrario, se vio impulsado por datos de Producto Interno Bruto (PIB) y Producción Industrial mejores de lo esperado, lo que renovó las esperanzas de que el Banco de Japón (BoJ) suba las tasas de interés en su reunión de política monetaria de diciembre. 

Los datos del PIB del Reino Unido para el mes de septiembre en realidad cayeron un 0.1% intermensual y solo aumentaron un 0.1% en todo el tercer trimestre (intertrimestral). Esto estuvo por debajo de las estimaciones y lecturas anteriores. Los datos trimestrales mostraron una marcada desaceleración desde una tasa de crecimiento del 0.5% en el segundo trimestre. 

En Japón, mientras tanto, el PIB creció a una tasa ligeramente más rápida del 0.2% en el tercer trimestre, en línea con las estimaciones del 0.2% pero inferior al 0.5% del segundo trimestre. 

En términos anualizados, el PIB japonés aumentó un 0.9% en el tercer trimestre, superando las expectativas del 0.7% pero por debajo del 2.2% revisado a la baja del segundo trimestre. La Producción Industrial japonesa aumentó un 1.6% intermensual, superando las estimaciones y cifras anteriores. 

Aunque los datos de Japón fueron superiores a los del Reino Unido (0.2% frente a 0.1% en el tercer trimestre) y superaron las estimaciones, mientras que las cifras del Reino Unido no las alcanzaron, la diferencia puede no ser suficiente para ser decisiva para ninguna de las dos divisas, según analistas institucionales. 

Comentando sobre las cifras del PIB del Reino Unido, la subdirectora de economía del Reino Unido de Capital Economic, Ruth Gregory, dijo que no cambiaba sus expectativas de que el Banco de Inglaterra (BoE) mantendría las tasas de interés sin cambios en el 4.75% en diciembre. Dado que las tasas de interés más altas atraen mayores entradas netas de capital, esto es una buena noticia para la Libra. 

La economía creció a "..un ritmo de caracol (en el tercer trimestre)," dijo Gregory, "Sin embargo, esto no significa que el Reino Unido esté a las puertas de otra recesión. Y aunque los datos de hoy aumentan las posibilidades de que el Banco (BoE) recorte las tasas nuevamente en diciembre, mantenemos nuestra opinión de que el Banco mantendrá las tasas sin cambios en el 4.75% en diciembre antes de recortar las tasas en 25 puntos básicos nuevamente en febrero." 

Según el analista de FX de Comerzbank, Volkmar Baur, los datos del PIB japonés, aunque buenos, no fueron lo suficientemente buenos como para justificar la expectativa de que el Banco de Japón (BoJ) suba su tasa de interés del 0.25%, la más baja del mundo desarrollado. 

"En general, las cifras del PIB no pintan un panorama de una economía ganando impulso o en peligro de sobrecalentamiento, lo que requeriría un endurecimiento de la política monetaria," dijo Baur, agregando que aunque anteriormente había asumido que el BoJ subiría las tasas de interés en 0.25% en diciembre, ahora veía "un claro riesgo para esta suposición".

Baur destaca varias razones por las que no quedó impresionado por los datos del PIB japonés. En primer lugar, las cifras del trimestre anterior fueron revisadas sustancialmente a la baja, del 0.7% al 0.5% intertrimestral y del 2.9% al 2.2% en términos anualizados. Debido a esta revisión a la baja, el panorama general es de una "trayectoria de crecimiento" que "parece más débil de lo que se pensaba anteriormente." 

En segundo lugar, gran parte del crecimiento provino de la "acumulación de inventarios", que es un componente que "tende a equilibrarse con el tiempo," añade Baur. 

En tercer lugar, la debilidad del sector externo era preocupante y podría ser una fuente de mayor fragilidad en el futuro: "Una guerra comercial de EE.UU. centrada en China no dejaría a Japón ileso, ya que es un importante socio comercial de China," dice el analista. 

Gran parte del enfoque para el Yen no estará en el tan esperado discurso de Kazuo Ueda el lunes, cuando los operadores esperan una señal más clara de que el BoJ se comprometerá a una subida de tasas de interés. Mientras tanto, la gran brecha entre las tasas de interés en los dos países se espera que favorezca las entradas de capital en la Libra, dando al GBP/JPY un sesgo positivo en general.