Los flujos de capital se calman a medida que mejora la cuenta corriente – Commerzbank

El tipo de cambio de la lira turca se ha depreciado levemente frente al dólar estadounidense en los últimos días, pero no de manera notable. Esto es aún más impresionante porque el dólar en sí ha estado recuperándose, lo que ha puesto a la mayoría de las divisas de mercados emergentes en la región – en particular las divisas de Europa del Este – en una posición desfavorable. La estabilidad de la lira es relevante porque los responsables de la política monetaria han hecho esfuerzos por destacar los fundamentos mejorados de la cuenta corriente de Turquía en los últimos meses, y hay una implicación de que esto debe ayudar al tipo de cambio, señala el analista de FX de Commerzbank, Tatha Ghose.

La cuenta corriente mejora en Turquía

"Al mismo tiempo, no debemos olvidar que hace solo un trimestre, escuchábamos mucho en los medios sobre grandes entradas de capital en Turquía, impulsadas por el optimismo sobre la nueva configuración de políticas – supuestamente esto estaba ayudando a la lira en ese momento, pero no estamos escuchando mucho sobre eso en estos días. La figura a continuación recapitula los datos reales sobre estos temas. La balanza por cuenta corriente, en términos ajustados estacionalmente, ha estado promediando mejor en los últimos meses."

"Pero vale la pena recordar que la balanza por cuenta corriente también registró superávits históricamente cuando la economía tuvo que desacelerarse. En la actualidad, presumiblemente son las tasas de interés más altas las que están comenzando a tener su efecto contractivo deseado. La mejora continua es alentadora, pero aún no es masiva en comparación. Históricamente, el problema siempre resultó ser la sostenibilidad – la mejora de la cuenta corriente fue impulsada por una recesión económica, y los responsables de la política monetaria inevitablemente se mostraron reacios a aceptar la recesión por mucho tiempo."

"Si la economía incurre en un déficit por cuenta corriente más estrecho, necesita importar menos capital extranjero. En este sentido, la caída en la entrada es consistente con el superávit por cuenta corriente, y no debería ser una fuente de preocupación. Pero hay una diferencia. En ciertas ocasiones raras, tanto la cuenta corriente como la cuenta de capital pueden moverse positivamente juntas – lo que constituye un desequilibrio por definición – las reservas de divisas del país aumentarían en este momento y es probable que la moneda se aprecie."