RUB: El CBR proporciona una subida de tasas de 200 puntos básicos – Commerzbank

Durante algún tiempo, hemos mantenido un aumento de la tasa de 200 puntos básicos hasta el 18 % como el caso base para la reunión de hoy del banco central ruso (CBR). El pronóstico de consenso ha oscilado periódicamente hacia resultados más extremos en las últimas semanas, pero la mediana ha convergido nuevamente hacia los 200 puntos básicos más recientemente, señala Tatha Ghose, estratega de FX de Commerzbank.

El CBR sube la tasa de interés hasta el 18%

"Podemos rastrear las expectativas de tasas de interés moviéndose al alza hasta hace un mes: el pronóstico de consenso de Bloomberg para la tasa clave promedio del CBR durante 2024 se sitúa en 16.15% (era 14.10% hace un mes y 12.70% hasta mediados de mayo) y para 2025 se sitúa en 11.85% (subió desde 9.80% hace un mes y desde 8.55% a mediados de mayo)."

"La inflación anual se desaceleró al 9.2% interanual a mediados de junio, y la inflación del IPP también cayó al 12% interanual. Los precios semanales muestran estabilidad. Mientras tanto, la economía real ha comenzado a enfriarse, con el crecimiento de la producción industrial desacelerándose a menos del 2%, y el crecimiento de las ventas minoristas y el empleo moderándose."

"Esto habría hecho que la reunión de hoy fuera especialmente emocionante en circunstancias normales, donde la tasa bancaria afectaría significativamente los tipos de cambio USD/RUB o EUR/RUB, pero en la Rusia actual, no puede. Esas ‘soluciones técnicas’ están determinadas más por los flujos comerciales diarios en categorías que aún pueden transaccionarse en USD o EUR. El capital no puede fluir ni entrar ni salir en respuesta a los diferenciales de tasas de interés. En este sentido, el resultado es neutral para el FX y probablemente poco interesante."