USD/JPY se mantendrá por encima de 151.54 – BBH

El USD/JPY se desplomó a su nivel más bajo desde principios de mayo debido al estrechamiento de los diferenciales de rendimiento de los bonos a 2 años entre EE.UU. y Japón y a un fuerte repunte de la volatilidad del mercado financiero.

Es improbable que el BoJ endurezca más

"El aumento de las probabilidades de un ciclo de endurecimiento más agresivo del Banco de Japón (BoJ) y las expectativas de relajación de la Fed arrastraron los diferenciales de rendimiento de los bonos a 2 años entre EE.UU. y Japón a su nivel más bajo desde mayo de 2023."

"Mientras tanto, el aumento de la volatilidad del mercado de divisas ha elevado el coste de vender en corto el JPY y ha desencadenado una rápida liquidación de los carry-trades en yenes. La volatilidad implícita del JPY a 1 mes y 1 semana se disparó a más de un máximo de dos meses. Además, la venta masiva del mercado bursátil global liderada por la tecnología empujó el índice VIX a un máximo de tres meses, beneficiando a las divisas refugio como el JPY y el CHF."

"Esperamos que el USD/JPY se mantenga por encima de su media móvil de 200 días (151.54). Primero, es improbable que el BoJ endurezca más de lo que actualmente se valora. La inflación subyacente en Japón está en una firme tendencia a la baja, y las ganancias reales negativas sugieren que el gasto en consumo seguirá siendo débil."