¡Viene recorte de la Fed! ¿El mercado se equivoca al esperar una bajada de 50 pb?

Investing.com - La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) está por iniciar su ciclo de recortes a las tasas de interés y los inversionistas siguen calibrando sus apuestas. A un día de que la Fed anuncie su decisión de política monetaria, el mercado de futuros ahora asigna una probabilidad del 62% a que las autoridades recortarán las tasas unos 50 pb el 18 de septiembre, frente al 38% asignado a los 25 pb. La semana pasada, las apuestas estaban invertidas: un 30% a 50 pb y 70% para los 25 pb, de acuerdo con el Barómetro de las Tasas de la Fed, de Investing.com.

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“A pesar del consenso de los participantes en el mercado de futuros sobre la dirección inicial del movimiento, las opiniones siguen divididas en cuanto a la magnitud, con una probabilidad implícita del 60% de que sea de 50 puntos básicos. Esto es sorprendente, dada la proximidad de la reunión del FOMC”, dijeron Javier Amador e Iván Fernández, economistas de BBVA Research.

Los expertos creen que las expectativas actuales pueden ser el reflejo de la “preocupación persistente” de los inversionistas sobre un debilitamiento más profundo de la economía e incluso la llegada de una recesión tras el informe del empleo de julio. En ese entonces, el aumento de las nóminas no agrícolas creció menos de lo esperado, en 114,000; además, la tasa de desempleo aumentó 0.2% hasta un 4.3%.

Explicaron que dichas preocupaciones fueron catalizadas debido a que la tasa de desempleo estuvo “muy cerca” de activar la llamada regla Sahm. Esta regla advierte que una recesión ya ha comenzado cuando el promedio de tres meses de la tasa aumenta en más de 0.5 puntos porcentuales por encima del mínimo de ese promedio durante los 12 meses anteriores.

Si bien esta situación llevó a que los mercados aumentaran las expectativas sobre la necesidad de que la Fed debería iniciar su ciclo de recortes a las tasas con una bajada de tasas de 50 pb, desde BBVA Research consideraron que el banco central tiene margen para actuar de una forma menos agresiva.

“Otros indicadores económicos recientes menos sombríos, en nuestra opinión, sugieren que por ahora es improbable un debilitamiento repentino del mercado laboral y, por tanto, apoyan el recorte más moderado de los tipos de 25 pb”, dijeron en una nota de análisis.

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¿Qué esperar de la Fed de ahora en adelante?

Los economistas advierten que ahora, la atención se ha desplazado de los niveles de inflación a las perspectivas del mercado laboral, apuntando al inminente recorte de tasas de interés.

“El giro moderado de la Fed fue confirmado desde la publicación de las actas de la reunión de julio, que mostraban que ‘una gran mayoría’ de los funcionarios del FOMC observaban que ‘probablemente sería apropiado suavizar la política en la próxima reunión’. Esto significa que el FOMC no esperará a que se debiliten las condiciones del mercado laboral antes de suavizar la postura política, sino que, con unos datos económicos y del mercado laboral coherentes con una ralentización más que con una debilidad de la economía, creemos que la Fed iniciará el ciclo de flexibilización con un recorte de tasas de 25 pb”, dijeron.

Bajo este panorama, los economistas esperan que la Fed emprenda un ciclo de recortes de tasas consecutivos de 25 pb en cada reunión hasta que el tipo de los fondos federales baje al 3.0%. Aún así, los expertos de BBVA (BME:BBVA) advirtieron que el principal riesgo es que la Fed se vea obligada a realizar mayores recortes en el futuro si la creación de empleo cae bruscamente.

“El presidente Powell ya abrió la puerta a una respuesta política más contundente cuando declaró en Jackson Hole que la Fed ‘no busca ni ve con buenos ojos un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral’ y que ‘hará todo lo que pueda para apoyar un mercado laboral fuerte mientras sigue avanzando hacia la estabilidad de precios’”, recordaron.

Con ello, desde BBVA Research anotaron que la actualización del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) y el diagrama de puntos arrojará más luz sobre el probable ritmo de recortes de tasas.

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