La previsión IBEX 35 para 2023 está atrapando la atención de los inversores visto el impresionante desempeño del índice desde octubre de 2022.
Desde entonces, el IBEX 35, índice marcador del mercado bursátil español, ha crecido nada menos que un 20,56%; batiendo a los principales índices americanos.
El S&P 500 y el NASDAQ 100 han aumentado apenas un 11,53% y un 5,20% respectivamente. Sólo el Dow Jones Industrial Average se le acerca con un respetable 19,42%.
Fuente: TradingView
La perspectiva de mayores aumentos de tasa de interés en Estados Unidos hace que el atractivo del viejo continente no pase desapercibido, aunque también en Europa se han elevado las tasas y hay un entorno de riesgo recesivo. ¿Continuará el rally del IBEX 35?
Hoy revisamos la previsión IBEX 35 para 2023 y todos los aspectos relacionados a este mercado que debe considerar el inversor.
Escenarios 2023 para el IBEX 35
Los escenarios del IBEX 35 para 2023 giran en torno a muchas variables, entre ellas, las relacionadas con el propio mercado bursátil español, las relacionadas con la salud macroeconómica de la zona euro y, por supuesto, las que afectan el comportamiento de la economía y las bolsas norteamericanas.
Comenzaremos por revisar la previsión IBEX 35 a partir del análisis técnico, para luego, considerar los fundamentos más importantes que afectan dicha previsión.
Previsión IBEX 35 según el análisis técnico
A pesar del gran avance del IBEX 35 en el último trimestre, lo cierto es que éste se mantiene en un canal bajista desde 2015. Por tanto, mientras no se cumplan las siguientes 2 condiciones no podemos considerar finalizado el comportamiento descendente de los últimos 7 años:
Condición necesaria: El precio debe realizar una ruptura alcista sobre la línea de tendencia primaria bajista.
Condición suficiente: El precio debe cerrar sostenidamente sobre este nivel.
El IBEX 35 cotiza a 8.881,70 €, por lo que se encuentra cerca del techo del canal, pero, aún no se produce la ruptura.
En cuanto al indicador RSI, el mismo viene en comportamiento ascendente desde un período de sobreventa ocurrido entre marzo y octubre de 2020. Actualmente, el RSI se encuentra por encima de su zona media (55,77) y sobre su promedio de 14 meses (48,71).
Veamos el gráfico mensual de velas japonesas y el indicador RSI para el IBEX 35 entre 2009 y 2023:
Fuente: TradingView
Para la previsión IBEX 35 hemos desarrollado 3 escenarios alrededor de los niveles relevantes de soporte y resistencia más cercanos. Como podrás apreciar en el gráfico, tenemos 4 niveles de este tipo: 11.184,40 €; 9.310,80 €; 7.579,80 € y 5.905,30 €.
El escenario base se encuentra entre un techo de 10.247,60 € (la media entre los 2 primeros niveles) y un piso sobre la línea de tendencia primaria bajista. Este escenario supone que el IBEX 35 salga del canal bajista en 2023. El indicador RSI debe mantenerse al menos sobre la zona media y con aumentos esporádicos que, sin embargo, no alcanzan la zona extrema de sobrecompra.
El escenario optimista se encuentra entre un techo de al menos 11.184,40 € y un piso de 10.247,60 €. El indicador RSI debe sobrepasar la zona extrema de sobrecompra y permanecer en ella, o al menos, fluctuar entre ella y la zona media (consolidación alcista).
El escenario pesimista, por su parte, se encuentra entre un techo sobre la línea de tendencia primaria bajista y cualquier nivel de precio por debajo de ella. Es decir, esta previsión IBEX 35 para 2023 supone que el índice termine dentro del canal bajista existente, en el cual tenemos 2 niveles de soporte, uno en los 7.579,80 € (muy pesimista) y otro en los 5.905,30 € (catastrófico).
El indicador RSI debe sobrepasar la zona extrema de sobreventa y permanecer en ella, o al menos, fluctuar entre ella y la zona media (consolidación bajista). Este escenario podría incluir la ocurrencia de cualquier evento cisne negro.
Naturalmente, la probabilidad de ocurrencia de estos 3 escenarios estará conectada al comportamiento de los fundamentos que afectan al IBEX 35.
Otras previsiones IBEX 35 |
“Nuestro escenario central apunta a potenciales de revalorización del +12% en el IBEX 35. Los BPA’s (Beneficios Por Acción) aguantarán bien y los riesgos se mueven a la baja. Esto nos lleva a una valoración de 9.093 puntos, lo que supone un PER implícito de 12,0x vs. 19,9x media de los últimos 10 años.”
En este caso, estiman que para fines de año el IBEX 35 se encuentre apenas un 2,4% por encima de su nivel actual. Esta previsión IBEX 35 está línea con la zona baja de nuestro escenario base.
Otro interesante pronóstico es el reflejado en reportaje de Natalia Obregón para el portal Estrategias de Inversión, el cual revela la previsión IBEX 35 de la firma Renta 4:
“En ese entorno, la firma bursátil pone el foco en varios factores para indicar que ve al IBEX en una cota de 10.961 puntos en el próximo ejercicio, lo que indica un potencial alcista desde sus niveles actuales que puede alcanzar el 32%, mientras sobrepondera el índice en un entorno de peso elevado del sector bancario en el selectivo, aderezado por la llegada de Unicaja Banco y por encabezar las ganancias del presente ejercicio.”
Esta previsión se encuentra en la zona alta de nuestro escenario optimista y supone que el IBEX 35 aún crezca un 23,4% más desde se precio actual.
Lo importante es manejar varios escenarios y ver cómo se desarrollan los fundamentos, que es lo que al final terminará por inclinar la balanza hacia uno u otro.
Análisis fundamental IBEX 35
Básicamente, observamos 3 factores claves que determinarán cuál previsión IBEX 35 se hace realidad:
(1) Relación Inflación - Tasas de interés
A continuación, podemos observar el gráfico con la Evolución de la Inflación Anual y las Tasas de Interés en la Unión Europea y Estados Unidos para el período 1997-2023:
Fuente: TradingView
El aumento sostenido de las tasas de interés supone malas noticias para los mercados de renta variable, ya que afecta las valoraciones actuales de todas las compañías y, el IBEX 35 no es la excepción.
En la medida que la inflación se mantenga alta en Europa será necesario continuar con los aumentos de tasas de interés para afectar la demanda de dinero y moderar los precios. En ese caso, podríamos estar cercanos a nuestro escenario pesimista, en el cual, el IBEX 35 permanece en un canal bajista.
Pero, si la inflación se modera en el viejo continente, esto podría permitir al BCE pausar, e incluso reducir según algunos, el nivel de tasas. Un descenso rápido y sostenido de la inflación podría llevarnos a nuestro escenario optimista, mientras que una moderación más lenta nos mantendría alrededor del escenario base.
Lo que ocurra en Estados Unidos con el mismo problema también podría afectar al IBEX 35. Aumentos de tasas más agresivos en Norteamérica harán más atractiva la rotación de fondos hacia el IBEX 35 y viceversa. Es decir, el grado diferencial con el cual apliquen su política monetaria la FED y el BCE abriría oportunidades de arbitraje entre uno y otro mercado.
Esta consideración también aplicaría respecto a la rotación de fondos hacia las bolsas asiáticas y el resto de los mercados emergentes.
(2) PIB de la economía española
Veamos el gráfico con la Evolución del PIB Anual y Trimestral de España para el período 2019-2022:
Fuente: TradingView
Para el tercer trimestre de 2022 el PIB de España creció un 4,40% respecto al año anterior y un 0,10% respecto al trimestre anterior. De manera que, luego de la recuperación post-pandémica el crecimiento económico se ha ralentizado un poco.
En la medida que el nivel de actividad se deteriore también lo harán los beneficios por acción de las compañías que forman parte del IBEX 35. Ello aumentaría las probabilidades del escenario pesimista. Un crecimiento moderado, por su parte, estaría alineado con el escenario base, mientras que un aumento del crecimiento económico nos acercaría a nuestro escenario optimista.
Hay que prestar mucha atención a los sectores económicos a los cuales pertenecen las principales acciones del IBEX 35, tales como, consumo discrecional, servicios básicos (electricidad, gas, etc.) y especialmente, el sector financiero por la cantidad de bancos que hacen vida en el índice (al menos 5) y su peso en el valor del IBEX 35. Hablamos de Banco Santander, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, CaixaBank, Bankinter y Banco Sabadell.
(3) Beneficios por acción
Los beneficios por acción son, tal vez, el principal factor que afecta la cotización bursátil de cualquier compañía. Por tanto, la previsión IBEX 35 se verá afectada por la marcha de los beneficios de las empresas que concentran su capitalización.
Si los beneficios por acción de estas compañías se mantienen conforme a las expectativas del mercado, nos mantendremos alrededor del escenario base.
Pero, si estos beneficios tienden a sobrepasar el consenso de los analistas, el IBEX 35 podría mantenerse en 'modo rally' y llevarnos al escenario optimista, y lo contrario ocurriría si los beneficios tienden a ser más bajos de lo esperado. Hasta ahora el sector financiero ha tenido un peso importante en el aumento del IBEX 35.
Las 5 principales acciones del IBEX 35
Como sabes, el IBEX incluye las 35 compañías más líquidas del sistema bursátil español, ponderadas por su capitalización de mercado, la cual se ajusta por el nivel de capital flotante. El IBEX 35 no contempla criterios sectoriales para la selección de empresas y se distribuye de la siguiente manera:
Fuente: bolsasymercados.es
Elaboración Propia
Como ya adelantamos, el sector financiero es el más importante con un 28,03%; seguido por petróleo y energía con 27,23%.
▶ ¿Quieres saber cuál previsión IBEX 35 se hará realidad en 2023?
Pues, sencillamente, observa el comportamiento trimestral de las 5 acciones con mayor ponderación en el índice:
Iberdrola (IBE)
Iberdrola es una empresa de servicios básicos que se dedica a la generación, transmisión, distribución y suministro de energía eléctrica a partir de fuentes renovables y baterías en España e internacionalmente. La compañía también participa en la compra y venta de electricidad y gas en los mercados mayoristas, en el desarrollo de proyectos de hidrógeno verde y en la distribución y venta de gas. Tiene una ponderación de 15,84% en el IBEX.
Banco Santander (SAN)
Banco Santander ofrece diversos productos y servicios de banca minorista y comercial a particulares, pequeñas, medianas y grandes empresas en todo el mundo. También proporciona servicios de banca corporativa, banca de inversión, productos de seguros, así como gestión de efectivo, activos y patrimonio. Tiene una ponderación de 10,63% en el IBEX.
Inditex (ITX)
Industria de Diseño Textil, Inditex, se dedica a la venta minorista y distribución en línea de prendas de vestir, calzado, accesorios y productos textiles para el hogar a través de diversas marcas y tiendas comerciales, tales como, Zara, Pull & Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home y Uterqüe. La empresa opera una red de miles de tiendas distribuidas en 96 mercados, así como tiendas en línea en 216 mercados. Su ponderación en el IBEX es de 10,57%.
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA)
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, junto con sus filiales, presta servicios de banca minorista, banca mayorista y gestión de activos. También ofrece tarjetas de crédito, servicios de banca corporativa y banca de inversión, productos y servicios de seguros, así como servicios inmobiliarios. BBVA tiene presencia en España, México, Sudamérica, Estados Unidos, Turquía, Asia y el resto de Europa. Su ponderación en el IBEX es de 7,56%.
CaixaBank (CABK)
CaixaBank, junto con sus filiales, ofrece diversos productos bancarios y servicios financieros en España e internacionalmente. La compañía opera a través de los segmentos de Banca y Seguros, Inversiones de Capital y BPI. La ponderación de CABK en el IBEX alcanza un 6,64%. De manera que, estas 5 acciones concentran un 51,24% del IBEX 35, por lo definen buena parte de la tendencia del índice.
Veamos el gráfico con la Evolución de la Cotización Mensual de las 5 Acciones Principales del IBEX 35 para el período 2006-2023:
Fuente: TradingView
IBE cotiza a 10,90 € y se acerca a valores históricos alrededor de los 11,00 €. Ha demostrado ser una acción resistente ante la caída de los mercados en 2022 y viene en crecimiento sostenido desde julio de 2012. No obstante, entre marzo de 2020 y la actualidad ha fluctuado en un rango lateral entre los 11,00 € y los 8,75 €.
SAN cotiza a 3,1365 €. Sin embargo, se trata de una acción que experimentó un declive entre noviembre de 2009 y octubre de 2020. Está bastante lejos de niveles históricos alrededor de 10,61 € y 12,92 €.
ITX cotiza a 27,49 € y mantuvo una tendencia alcista entre noviembre de 2008 y mayo de 2017. Desde entonces, fluctúa en un rango lateral entre los 36,88 € y los 21,66 €.
BBVA cotiza a 6,362 € y, al igual que SAN, registró un declive entre 2009 y 2020. Sus niveles históricos más altos están alrededor de los 12,57 € y los 17,64 €.
CABK cotiza a 3,91 € y presenta un carácter histórico relativamente volátil. Entre 2012 y la actualidad ha venido fluctuando en un amplio rango lateral entre los 4,864 € y los 1,985 €.
¿Cuál acción ha contribuido más en el ascenso del IBEX 35?
Las 5 acciones principales del IBEX 35 comparten una característica común:
Todas se encuentran en algún grado de tendencia secundaria alcista desde octubre de 2022, lo cual ayuda a explicar el comportamiento del IBEX 35:
Fuente: TradingView
Las 5 acciones presentan un crecimiento importante en su cotización. De ellas, 3 han crecido a tasas mayores que el índice IBEX 35 y son las que explican su crecimiento, mientras que, las otras 2 han crecido a tasas menores para el mismo período.
BBVA: 37,69%.
SAN: 30,82%.
ITX: 29,18%.
IBEX 35: 20,56%.
CABK: 18,09%.
IBE: 13,75%.
La influencia del sector financiero ha sido notable y, probablemente, junto con el sector de consumo, determinará cuál previsión IBEX 35 se cumplirá en 2023.
Invertir en IBEX 35: Ventajas y desventajas
Invertir en el índice IBEX 35, al igual que pasa con cualquier índice, supone 3 inmensas ventajas:
✓ Nos permite invertir de manera pasiva y de forma indirecta en un grupo de empresas representativo de la economía española. Esto resulta muy útil en términos de la dedicación y el estudio del mercado requeridos.
✓ Invertir en el IBEX 35 resulta menos costoso que invertir en las acciones individuales que lo componen.
✓Nos permite reducir el riesgo a través de la diversificación. Invertir en un índice atenúa los riesgos sectoriales y de gestión que supone cada empresa particular.
No obstante, también existen algunas desventajas a tener en cuenta:
✖ Invertir en el IBEX 35 puede suponer cierta rigidez en nuestra estrategia, ya que no tenemos control alguno sobre la composición del índice.
✖ Dado que estamos invirtiendo en un índice, sólo podremos alcanzar el 'retorno promedio del mercado' español. Es decir, no podremos batir al mercado porque estamos invirtiendo en el mercado.
En síntesis
El inversor debe ponderar estos aspectos a la luz de su estrategia particular y su perfil.
Aunque el IBEX 35 ha permanecido a la saga durante varios años, podría ser hora de considerarlo como una buena opción para invertir frente al declive de las acciones de crecimiento debido al ajuste de las tasas de interés en todo el mundo.
La previsión IBEX 35 que termine materializándose dependerá de la influencia de factores como la relación inflación-tasas de interés, el comportamiento del PIB español y los beneficios por acción de las principales acciones del índice.
También debe tenerse en cuenta la influencia de una política de Covid-Cero más laxa en China, lo cual, por un lado, puede apuntalar la actividad económica global, pero también puede insuflar nuevo vigor a la inflación a través de una mayor demanda de materias primas.
Por lo pronto, el IBEX 35 viene ofreciendo retornos mucho mayores que sus pares globales, al menos durante el último trimestre y ello podría continuar.
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