奈雪飙涨超21%，港股消费卷土重来，接力科技板块？

2月27日，港股消费股的人气飙涨，奈雪的茶（02150.HK）“旱地拔葱”大涨21.47%，原生态牧业（01431.HK）涨超20%，现代牧业（01117.HK）、珍酒李渡（06979.HK）、华润啤酒（00291.HK）、海底捞（06862.HK）、呷哺呷哺（00520.HK）、海伦司（09869.HK）均走强。

相比之下，金山云（03896.HK）暴跌超10%，中兴通讯（00763.HK）、小米集团（01810.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、腾讯控股（00700.HK）均下跌。

近一段时间以来，港股恒生指数走强，领涨全球资本市场，尤其是科技股一马当先，不少公司股价翻倍甚至更多，估值水平渐趋合理。

在此背景下，市场风格开始轮动，消费板块异军突起，包括茶饮、酒类、乳制品、火锅等细分赛道纷纷上涨，大有接力科技板块的架势，这一信号或值得广大投资者重视。

以茶饮赛道为例，这无疑是今日最靓的仔。奈雪的茶领涨，古茗（01364.HK）、茶百道（02555.HK）亦表现不俗。背后或与蜜雪冰城被疯狂追捧有关。

2月26日，蜜雪集团（02097.HK）公开发售环节认购结束，根据富途数据，其融资申购倍数达到5324倍，认购金额达到1.84万亿港元，远超2021年快手创下的1.26万亿港元纪录，成为港股新一代“冻资王”。认购的火爆无疑推动投资者对新茶饮股票进行价值重估。

不少机构亦表示乐观，国泰君安在研报中指出，现制饮品价格战趋缓，竞争格局优化。奈雪的茶作为中高端茶饮代表，在理性消费趋势下，前期价格带大幅下移，2024年下半年以来客单价也已经企稳，我们认为茶饮行业价格竞争趋缓，以价换量的阶段暂告一段落。

该行还指出，蜜雪冰城为平价现制饮品龙头，规模、供应链、品牌力壁垒高企，拥有卓越的先发优势，后来者难以超越。古茗研发推新能力强，国内开店空间依然广阔。

券商的乐观，叠加资本的火热，或许推动了今日茶饮上市公司的股价上演“狂飙”。

海底捞代表的火锅赛道亦表现不俗，其上涨似乎也包含一定的困境反转逻辑。德邦证券在研报中表示，目前餐饮供应链板块大部分公司估值水平已经处于历史较低水平，安全边际充足。后续期待伴随政策面促进终端消费，相关公司业绩能够筑底反弹，建议关注业绩韧性更强的龙头公司和后续需求有望修复的弹性标的。

与此同时，乳制品、酒类企业今日也纷纷上涨，其背后的逻辑与供需格局的改善、行业基本面复苏均有一定的关系，这对于消费板块的走强起到了提振作用。

除此之外，政策方面，此前政治局会议强调，要大力提振消费、全方位扩大国内需求，这表明2025年国内财政支出可能会较明显地向消费端倾斜。

今年以来，多地政府推出惠民利企“政策包”，发放各类消费券。业内人士认为，相关举措有望激发新一轮消费热潮，为2025年经济增长铺设了动力轨道，消费类上市公司或将直接受益。

东兴证券指出，作为消费中的重要领域，食品饮料消费也将受益于消费政策的刺激，预期消费环境会得到积极改善，食品饮料消费无论是线上线下都会受益。看好未来国家政策在消费环境、交易环境、政策环境方面的改革推动，看好食品饮料行业业绩的整体提升。特别是餐饮消费，随着方案落实，旅游、商圈购物、线下体验等消费得到提振，对餐饮消费将会有明显的拉动。同时预期各地方的消费补贴也会加大餐饮的补贴力度，对餐饮行业将有积极的帮助。

值得注意的是，由于宏观消费环境的颓势，不少消费股过去几年股价大幅下挫，经历了明显的“折价”。以餐饮股为例，2021年年初至今，海底捞累计下跌超过70%，九毛九累计下跌超90%，堪称“脚踝斩”，消费股的跌跌不休似乎成为一种“常态”。

即便近期港股强势，很多消费上市公司涨幅明显落后于大盘，消费板块估值水平亦处于历史低位，较大的跌幅、较低的估值水平都为机构投资者提供了足够的安全边际，资金配置的动力越发强劲，这或许也是今日港股市场风格切换、消费大涨的原因之一。