一周焦点回顾：法国政治风险再次上升--丹斯克银行

地缘政治和政治事件主导了本周的议程。本周一晚上，当选总统唐纳德·特朗普宣布对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的关税，并对中国征收10%的关税。这将使中国的总关税达到35%。墨西哥已经威胁要进行报复，而加拿大总理贾斯汀·特鲁多表示，他准备以“建设性的方式”与美国合作。预计中国也会进行报复，我们可能会陷入一场针锋相对的升级，就像我们在特朗普的贸易战中看到的那样。至少从理论上讲，特朗普可以在上任第一天就通过行政命令实施关税。实际上，时机仍然高度不确定。最有可能的是，关税将不得不与特朗普的减税计划联系起来，而如此复杂的立法方案需要时间才能获得国会的批准。

同样在地缘政治领域，以色列和真主党达成停火协议，并于周三生效。以色列可以认为它在黎巴嫩的任务已经完成，真主党的大部分领导人已经被消灭，其大部分武器库也被摧毁。虽然黎巴嫩的休战是一个饱受冲突困扰的地区出现希望的迹象，但通往可持续和平的道路仍很漫长。

法国的政治风险正在上升，德法债券息差扩大至2012年以来的最高水平也反映了这一点。下周一，少数派政府必须通过一项社会保障预算，这可能导致对政府的不信任投票，可能导致政府崩溃。因此，法国政治仍存在不确定性，目前尚不清楚巴尼耶总理的让步是否足以满足国民大会的要求，而国民大会的支持是政府所需要的。

本周发布的主要数据是欧元区和美国的通胀报告。在欧元区，11月份通货膨胀加快，但低于预期。总体通胀率从10月份的2.0%上升至2.3%，符合预期，但核心通胀率维持在2.7%不变（预期为2.8%）。在美国，个人消费支出总体通胀率从9月份的2.1%上升至10月份的2.3%，与预期一致，而核心通胀率加速至2.8%，也与预期一致。总的来说，我们得出的结论是，大西洋两岸的反通胀进程仍在顺利进行。

进入下周，中国11月pmi数据在本周末出炉。过去两个月，我们看到国家统计局公布的官方制造业采购经理人指数（PMI）有了不错的增长，10月份升至50.1。现在，我们预计数据将持平，反映出在最近一轮刺激之后经济活动有所好转。我们还预计财新制造业PMI（周一）将从10月份的50.3小幅上升。

在美国，我们将在周一得到ISM制造业指数，周二的JOLTs数据，周三的ADP报告，以及周五的非农就业报告。此外，在周六噤声期开始之前，一群美联储发言人将发言。在欧元区，最重要的数据将是定于下周五发布的欧洲央行偏好的工资数据。此外，零售销售数据将于下周四公布，我们很想知道10月份的反弹是否会持续。