每周焦点——中国大力推动经济复苏 - 丹斯克银行

本周的重磅新闻是中国推出的一系列新刺激措施。在周二的经济简报会上，中国人民银行和金融监管机构宣布了一系列措施来提振疲软的经济：政策利率下调 30 个基点，银行存款准备金率下调 50 个基点，推出增加股市购买的措施，现有贷款的抵押贷款利率将下调 50 个基点。此外，有报道称，中国大银行将注资 1 万亿元人民币（1420 亿美元）。周四，中国高层领导人在政治局召开月度会议，专门讨论经济问题，而 9 月份通常不会举行这样的会议。他们发出了明确的信号，即刺激措施将全面加强，复苏经济是目前的首要任务。这是自三年前当前危机爆发以来最大的一轮刺激措施，可能成为中国“不惜一切代价”的时刻。我们现在认为，今年和明年 4.8% 的增长预期存在上行风险。

中国股市整周强劲上涨，自本周初以来上涨了 15%（海外股市）；尽管涨幅非常低。人民币也大幅升值。这些措施是在周二开始的为期一周的国庆节前一周推出的，这可能并非巧合，因为政策制定者希望这些措施能够在数百万家庭团聚时提振信心。

本周数据方面也是多事之秋。欧元区和美国的 PMI 初值令人失望。欧元制造业 PMI 从 45.8 进一步下滑至 44.8，表明经济明显萎缩，并增加了欧洲央行下个月再次降息的可能性。服务业 PMI 也出现下降，尽管这可能与奥运会结束更相关。美国制造业 PMI 也令人失望，但服务业 PMI 保持强劲水平，缓解了人们对经济衰退的担忧。焦点仍集中在美国劳动力市场数据上，因为它们是美联储政策的关键。本周消费者信心调查中的“就业充足”指数再次下降，表明失业率进一步上升，这令人喜忧参半。不过，首次申请失业救济人数好于预期。

在地缘政治方面，我们看到中东局势升级，以色列对黎巴嫩发动大规模袭击。不过，这仍未对市场产生太大影响，由于沙特阿拉伯计划增加供应，利比亚达成的新协议也将向市场投放更多石油，本周油价实际上从每桶 75 美元跌至每桶 71.5 美元。

本周风险情绪普遍改善，全球股市走高，而债券收益率和美元则普遍横盘整理。在中国宣布刺激措施后，金属价格出现强劲上涨。

未来一周的焦点将集中在美国劳动力市场报告上，就业人数和失业率将是指导美联储政策的关键。制造业和服务业的 ISM 也将公布。在欧元区，9 月份 CPI 初值将成为 10 月份会议的关键信息。由于本周法国和西班牙公布的数据低于预期，我们预计欧元区 HICP 通胀率将从 8 月份的 2.2% 降至 9 月份的 1.7% （市场预期为 2.0%）。