美国核心CPI、PCE、PPI通胀自2022年以来首次飙升。美联储现在怎么办？

美联储正在关注最坏的情况。核心消费者价格指数 (CPI)、个人消费支出 (PCE) 和生产者价格指数 (PPI) 这三大主要通胀指标自 2022 年 2 月以来首次同时上涨。

昨天的数据证实了许多人的担忧：通货膨胀不仅顽固，而且还很严重。它正在卷土重来。现在的问题很简单——美联储接下来会做什么？

美联储首选指标核心个人消费支出(PCE)通胀 10 月份飙升至 2.8%。这比 7 月份 2.6% 的近期低点有所上升。对于花了近两年时间试图将通胀率拉回到2%目标的央行来说，这并不是一个好消息。

年化数据更糟糕。一个月核心 PCE 通胀率接近 4%，而三个月通胀率则回到 2% 以上。

10 月份核心 CPI 通胀率为 3.3%，高于上个月的 3.2%。这是核心 CPI 连续 42 个月保持在 3% 以上。如果这都不能激发坚持，那就没有什么可以做到的了。

自 20 世纪 90 年代初以来，通货膨胀从未如此持续这么久。像这样的复合通胀并不是美联储可以忽视的事情。

工资和住房成本上涨加剧了热度

工资增长是维持通货膨胀的另一个因素。公司为劳动力支付了更高的费用，而这些成本最终不可避免地转嫁给了消费者。这是一个清晰的模式。 工资上涨意味着商品和服务价格上涨，从而导致通货膨胀持续存在。

住房成本是另一个罪魁祸首。尽管早些时候预测租金会降温，但 10 月份住房相关成本仍上涨了 0.4%。住房是通货膨胀篮子的重要组成部分，当租金上涨时，通货膨胀也会随之上升。尽管其他行业降温，但这种动态却火上浇油。

当美联储今年早些时候开始放松货币政策时，金融市场的反应就好像从未发生过加息一样。

美联储的这一“转向”创造了更宽松的金融环境，讽刺的是，这却帮助通胀持续存在。现在，随着通胀指标攀升，美联储陷入进退两难的境地。

闪回到 70 年代

美联储主席杰罗姆·鲍威尔并没有完全隐藏他的担忧。他最近表示，央行并不急于降息，这表明央行将采取更加谨慎的态度。

“我们正在观察数据，”鲍威尔说，但数据并不完全友好。 PCE通胀的崩溃描绘了一幅同样严峻的景象。一个月、三个月和六个月的年化数据均指向 3% 的通胀率。这种趋势并不支持任何短期内达到美联储 2% 目标的想法。

这种情况与 20 世纪 70 年代有惊人的相似之处。当时，通货膨胀率从 1975 年的 12% 下降到 1976 年的 4%，到 1980 年又飙升至 15%。历史表明，如果不积极管理， 通货膨胀往往会卷土重来。

美联储知道这一点，但面临着巨大的压力，不能过度纠正并引发衰退。与此同时，生产者价格指数也呈上升趋势，这对消费者价格来说是一个坏兆头。

PPI 衡量的是生产者购买商品的价格，而 PPI 的上升往往会导致消费者价格上涨。这是一个连锁反应，而且已经在发生。

黄金和市场的反应

市场已经对美联储的困境做出了反应。 黄金作为一种classic避险资产，连续第四天上涨，周五交投于每盎司 2,665 美元附近。美元疲软是部分原因，导致国际买家的黄金价格更加便宜。但这也与人们对经济不稳定的担忧加剧有关。

地缘政治紧张局势更是火上浇油。俄罗斯dent弗拉基米尔·普京关于袭击乌克兰“决策中心”的警告只会增加对黄金等避险资产的需求。与此同时，掉期市场押注美联储下个月再次削减借贷成本的可能性为 60%。

这可能会进一步提振金价，因为较低的利率使黄金等非收益资产更具trac。但美元的疲软不仅仅与地缘政治有关。这也反映出人们对美联储的信心下降。

美元现货指数周五下跌 0.2%，本周下跌 1.1%。白银、铂金、钯金等其他贵金属以及加密货币市场也在上涨，表明不确定性正在蔓延。

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